海外方面，美國(guó)12月核心CPI低于預(yù)期，10Y美債利率回落至4.6%附近，全球流動(dòng)性壓力有所緩解。短期來(lái)看，金融條件的負(fù)反饋、債務(wù)上限、通脹季節(jié)性回落、日央行加息、交易情緒極致可能帶來(lái)1月之后美元與美債利率的階段性回?cái)[，但中期更可能仍維持高位震蕩態(tài)勢(shì)。

　　國(guó)內(nèi)方面，2024年順利達(dá)成5%的增長(zhǎng)目標(biāo)，Q4經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)改善跡象：產(chǎn)能利用率持續(xù)上行、受 “以舊換新” 等政策支持消費(fèi)支出邊際改善、一線房?jī)r(jià)回暖；但需求端增速仍弱于供給端，且較為依賴出口。12月中國(guó)出口超預(yù)期，預(yù)計(jì)搶出口效應(yīng)在25Q1延續(xù)。

　　市場(chǎng)策略方面，債券方面，上周（1月13日-17日）資金面顯著收緊，曲線繼續(xù)平坦化，短端上行幅度大于長(zhǎng)端。匯率對(duì)貨幣政策有所掣肘，央行流動(dòng)性投放有限，使得資金緊張程度大幅高于往年春節(jié)前水平。雖然基本面對(duì)長(zhǎng)端形成支撐，整體長(zhǎng)端仍表現(xiàn)偏強(qiáng)，但短端利率上行之后，曲線處于較平坦?fàn)顟B(tài)，長(zhǎng)端的下行空間受到抑制。短期來(lái)看，偏緊的資金面對(duì)債市形成約束。后續(xù)債市空間需要觀察春節(jié)后資金利率緩和程度以及短端何時(shí)企穩(wěn)。此外，隨著特朗普上臺(tái)，海外的擾動(dòng)預(yù)計(jì)或加大。

　　A股方面，政策空窗期下市場(chǎng)延續(xù)震蕩行情，缺乏明顯的方向和主線，預(yù)計(jì)下一個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)或?qū)⒃诖汗?jié)后，兩會(huì)臨近下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望抬升。業(yè)績(jī)披露期疊加日歷效應(yīng)指引下，可以考慮保持啞鈴型配置思維，紅利資產(chǎn)受益于長(zhǎng)端利率下行和險(xiǎn)資配置，科技受益于自主可控邏輯。行業(yè)上，可考慮關(guān)注銀行、醫(yī)藥生物、電子、交運(yùn)、家用電器、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備。

　　港股方面，國(guó)內(nèi)貨幣寬松、財(cái)政、地產(chǎn)、化債等穩(wěn)增長(zhǎng)政策持續(xù)出臺(tái)有助于經(jīng)濟(jì)預(yù)期和風(fēng)險(xiǎn)偏好的企穩(wěn)；美國(guó)軟著陸背景下的降息預(yù)期搖擺可能會(huì)階段性給港股分母端帶來(lái)擾動(dòng)。

　　原油方面，25年原油需求和供給都傾向于溫和提升，供給上行概率和幅度可能更大，原油價(jià)格整體或震蕩偏弱。

　　黃金方面，美元高位震蕩時(shí)期黃金的防御屬性凸顯，25年或階段性受降息節(jié)奏擾動(dòng)，央行購(gòu)金中長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng)金價(jià)。

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　　投資有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎選擇。

　　尊敬的投資者：

　　基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。公開募集證券投資基金（以下簡(jiǎn)稱“基金”）是一種長(zhǎng)期投資工具，其主要功能是分散投資，降低投資單一證券所帶來(lái)的個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)。基金不同于銀行儲(chǔ)蓄等能夠提供固定收益預(yù)期的金融工具，當(dāng)您購(gòu)買基金產(chǎn)品時(shí)，既可能按持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來(lái)的損失。

　　您在做出投資決策之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金合同、基金招募說(shuō)明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和本風(fēng)險(xiǎn)揭示書，充分認(rèn)識(shí)本基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，認(rèn)真考慮本基金存在的各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當(dāng)性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策。

　　根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，博時(shí)基金做出如下風(fēng)險(xiǎn)揭示：

　　一、依據(jù)投資對(duì)象的不同，基金分為股票基金、混合基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、基金中基金、商品基金等不同類型，您投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，也將承擔(dān)不同程度的風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)說(shuō)，基金的收益預(yù)期越高，您承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也越大。

　　二、基金在投資運(yùn)作過(guò)程中可能面臨各種風(fēng)險(xiǎn)，既包括市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也包括基金自身的管理風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)和合規(guī)風(fēng)險(xiǎn)等。巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)是開放式基金所特有的一種風(fēng)險(xiǎn)，即當(dāng)單個(gè)開放日基金的凈贖回申請(qǐng)超過(guò)基金總份額的一定比例（開放式基金為百分之十，定期開放基金為百分之二十，中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的特殊產(chǎn)品除外）時(shí)，您將可能無(wú)法及時(shí)贖回申請(qǐng)的全部基金份額，或您贖回的款項(xiàng)可能延緩支付。

　　三、您應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資者進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

　　四、基金管理人承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。博時(shí)基金提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣?、基金托管人、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。 本基金投資范圍為依法發(fā)行上市的股票（含中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板及其他經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)上市的股票）等，科創(chuàng)板股票的特有風(fēng)險(xiǎn)包括流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、退市風(fēng)險(xiǎn)及投資集中風(fēng)險(xiǎn)等。