專題：2024分析師大會：一場中國投資界盛會！

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　　新浪財經(jīng)2024分析師大會于12月5日在上海召開，華創(chuàng)證券執(zhí)委會聯(lián)席主任、副總裁華中煒表示，賣方研究的生態(tài)已經(jīng)發(fā)生了重大變化，包括四大方面：低利率時代到來，ETF為代表的被動性產(chǎn)品崛起，公募基金交易費率的下降，賣方研究要服務于金融行業(yè)“五篇大文章”的定位和使命。

　　華中煒指出，ETF的崛起，對賣方研究是一個巨大的挑戰(zhàn)。近幾年，公募基金規(guī)模的增長基本全是由ETF產(chǎn)品拉動的，現(xiàn)在規(guī)模已經(jīng)達到3.7萬億，其中80%都是股票型，已經(jīng)超過了主動管理的股票型基金規(guī)模，且還在保持高速增長。

　　被動型產(chǎn)品歷史業(yè)績的勝率高于主動管理型，且管理費率低，基金公司運營成本也更低，明確穩(wěn)定的行業(yè)配置和風格特征也有利于FOF等組合類產(chǎn)品策略的執(zhí)行，未來疊加金融科技、智能投顧的賦能，更具有想象空間。

　　ETF的崛起對賣方研究是一個巨大的挑戰(zhàn)，當前幾乎所有的賣方研究所，80%的研究力量都配置在行業(yè)研究上，當面向個股的研究在投資決策中不再是強需求時，行業(yè)研究員的產(chǎn)能會迅速過剩。研究所該如何應對？

　　華中煒認為，券商研究機構(gòu)需要適應整個市場和結(jié)構(gòu)的變化，調(diào)整賣方研究的組織架構(gòu)，甚至有必要在整體上進行一定的優(yōu)化。當前，賣方研究所以行業(yè)研究和公司研究為主，是建立在服務主動權(quán)益型投資的前提下，當客戶傾向于配置被動產(chǎn)品時，投資經(jīng)理的主要職能從選股變成選指數(shù)，選行業(yè)和選風格，賣方研究要順應大勢， 我們要加大對金融產(chǎn)品和組合配置的評價、跟蹤、分析、篩選跟研究資源的投入，行業(yè)的配置從“大而全”向“精而專”轉(zhuǎn)化。?

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