銅：

　　隔夜LME銅震蕩走高，上漲1.38%至9120.5美元/噸；SHFE銅主力上漲1.16%至74920元/噸；國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨進(jìn)口窗口持續(xù)打開(kāi)。宏觀方面，美國(guó)10月JOLTS職位空缺774.4萬(wàn)人，高于預(yù)期751.9萬(wàn)人，較9月737.2萬(wàn)人回升，顯示當(dāng)前美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的韌性。美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒稱(chēng)，仍?xún)A向于12月繼續(xù)降息，但若通脹意外上行，改變他對(duì)通脹走勢(shì)的預(yù)測(cè)，會(huì)考慮暫停降息；美聯(lián)儲(chǔ)官員戴利稱(chēng)預(yù)計(jì)未來(lái)會(huì)繼續(xù)降息，但是否12月降息相對(duì)模糊。庫(kù)存方面，LME銅下降2100噸至268625噸；SHFE銅倉(cāng)單增加105噸至19733噸；BC銅倉(cāng)單增加93噸至10220噸；12月份搶出口窗口結(jié)束，也開(kāi)始進(jìn)入淡季月份，預(yù)期需求環(huán)比有所下滑?；久孢M(jìn)入季節(jié)性偏弱月份，在此期間宏觀依然是重要的定價(jià)因子，除繼續(xù)關(guān)注川普政府動(dòng)作外，國(guó)內(nèi)重要經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議也是重點(diǎn)，市場(chǎng)或有偏樂(lè)觀情緒，但在無(wú)實(shí)質(zhì)性動(dòng)作之前市場(chǎng)依然會(huì)偏平靜，也就是內(nèi)外無(wú)突出矛盾，進(jìn)入政策觀望期，無(wú)外力打破下，銅價(jià)或依然呈區(qū)間震蕩之勢(shì)。

　　鎳&不銹鋼：

　　隔夜LME鎳漲2.16%報(bào)16095美元/噸，滬鎳漲2.08%報(bào)127270元/噸。庫(kù)存方面，昨日 LME 鎳庫(kù)存增加1296噸至164430噸，昨日國(guó)內(nèi) SHFE 倉(cāng)單增加22噸至27256噸。升貼水來(lái)看，LME0-3 月升貼水維持負(fù)數(shù)；進(jìn)口鎳升貼水維持-200元/噸。不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，原料端鎳鐵價(jià)格小幅下跌，終端需求亦有拖累；庫(kù)存端，全國(guó)主流市場(chǎng)不銹鋼89倉(cāng)庫(kù)口徑社會(huì)總庫(kù)存93.68萬(wàn)噸，周環(huán)比下降3.49%，隨著周初現(xiàn)貨價(jià)格走弱刺激下游補(bǔ)庫(kù)。新能源產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，周度硫酸鎳價(jià)格企穩(wěn)，據(jù)第三方機(jī)構(gòu)顯示，12月三元前驅(qū)體產(chǎn)量預(yù)計(jì)環(huán)比大幅增加7.1%（2.25萬(wàn)噸），實(shí)際要進(jìn)一步驗(yàn)證市場(chǎng)需求情況。資源端趨松，鎳鐵成交價(jià)格重心下移，一級(jí)鎳持續(xù)放量，硫酸鎳產(chǎn)業(yè)鏈或有短期偏強(qiáng)表現(xiàn)。鎳價(jià)缺乏利多刺激，同樣下跌空間有限，短期仍或偏震蕩運(yùn)行，警惕市場(chǎng)情緒波動(dòng)。

　　氧化鋁&電解鋁：

　　氧化鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AO2501收于5393元/噸，漲幅0.58%，持倉(cāng)減倉(cāng)648手至19.4萬(wàn)手。滬鋁震蕩偏強(qiáng)，隔夜AL2501收于20405元/噸，漲幅0.12%。持倉(cāng)減倉(cāng)605手至15.8萬(wàn)手?，F(xiàn)貨方面，SMM氧化鋁價(jià)格漲至5734元/噸。鋁錠現(xiàn)貨平水收至貼水60元/噸，佛山A00報(bào)價(jià)跌至20310元/噸，對(duì)無(wú)錫A00貼水30元/噸，下游鋁棒加工費(fèi)多地持穩(wěn)，南昌無(wú)錫上調(diào)20元/噸；鋁桿1A60持穩(wěn)，6/8系加工費(fèi)持穩(wěn)；低碳鋁桿加工費(fèi)下調(diào)66元/噸。氧化鋁遠(yuǎn)月存在新增產(chǎn)能，但短期增量有限、不宜提前計(jì)價(jià)，現(xiàn)貨仍有支撐但增幅放緩，期貨回調(diào)幅度有限，可持續(xù)滾動(dòng)正套思路。鋁材出口退稅政策正式實(shí)施，初加工品出口面臨較大減量，鋁價(jià)存在下滑壓力，現(xiàn)貨貼水幅度走擴(kuò)。此外年末市場(chǎng)對(duì)消息端敏感度加劇、宏觀風(fēng)險(xiǎn)計(jì)價(jià)因素加強(qiáng)，警惕波動(dòng)加大風(fēng)險(xiǎn)。

　　錫：

　　滬錫主力漲0.60%，報(bào)243330元/噸，錫期貨倉(cāng)單5624噸，較前一日減少122噸。LME錫漲0.91%，報(bào)28795美元/噸，錫庫(kù)存4790噸，增加10噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，對(duì)2412云錫升水500-700元/噸，交割升水0-300元/噸，小牌貼水0-100元/噸，進(jìn)口貼水800-1，000元/噸。價(jià)差方面，01-02價(jià)差-180元/噸，02-03價(jià)差-350元/噸，滬倫比8.45。全球電子需求增速連續(xù)兩月放緩，但光伏回暖較多，托底需求。上周盤(pán)面大幅回落，帶動(dòng)下游備貨，庫(kù)存連續(xù)兩周加速去庫(kù)，回到去年同期水平。雖然從明年預(yù)期角度隨著緬甸和印尼的恢復(fù)，全球錫供應(yīng)將逐步趨于寬松，但是佤邦當(dāng)前仍在停產(chǎn)也不得不對(duì)做空情緒形成壓力。目前來(lái)看，需求無(wú)亮點(diǎn)，供應(yīng)多空雙方均有立場(chǎng)與忌憚，基本面來(lái)看價(jià)格或呈寬幅震蕩。

　　鋅：

　　滬鋅主力跌0.06%，報(bào)25345元/噸，鋅期貨倉(cāng)單32959噸，較前一日減少1329噸。LME鋅漲0.57%，報(bào)3099.0美元/噸，鋅庫(kù)存278000噸，增加1725噸?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上海0#鋅對(duì)2412合約貼水0-10元/噸，對(duì)均價(jià)升水10-20元/噸；廣東0#鋅對(duì)滬鋅2501合約升水420-540元/噸，粵市較滬市升水50元/噸；天津0#鋅對(duì)滬鋅2412合約升水0-30元/噸，津市較滬市升水30元/噸。價(jià)差方面，01-02價(jià)差+70元/噸，02-03價(jià)差-35元/噸，滬倫比8.18。雖然鋅需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，但鍍鋅板出口以及鐵塔訂單的將托底鋅需求，鋅國(guó)內(nèi)平衡仍處于短缺階段，海外制造業(yè)需求低迷加之冶煉供應(yīng)較為平穩(wěn)，海外處于過(guò)剩階段，策略上關(guān)注鋅內(nèi)外反套。另外國(guó)內(nèi)月差結(jié)構(gòu)堅(jiān)挺，進(jìn)入12月若國(guó)內(nèi)庫(kù)存繼續(xù)走低，鋅內(nèi)外反套或有望上行至鋅錠進(jìn)口窗口打開(kāi)。01-03月差已縮窄較多，前期月間反套頭寸建議逐步止盈離場(chǎng)。

　　工業(yè)硅：

　　3日工業(yè)硅震蕩偏弱，主力2501收于12270元/噸，日內(nèi)跌幅0.93%，持倉(cāng)減倉(cāng)4974手至11.98萬(wàn)手?，F(xiàn)貨止?jié)q企穩(wěn)，百川參考價(jià)11960元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。其中#553各地價(jià)格區(qū)間回升至11300-12150元/噸，#421價(jià)格區(qū)間漲至12150-12850元/噸。最低交割品回歸#553價(jià)格至11150元/噸，現(xiàn)貨貼水收至1165元/噸。11月舊倉(cāng)單421貼水后展現(xiàn)較高性?xún)r(jià)比，繼續(xù)積壓再生硅和97硅等市場(chǎng)。12月新疆石河子出現(xiàn)環(huán)保減產(chǎn)動(dòng)向，后續(xù)繼續(xù)傳出鄯善大廠預(yù)計(jì)減產(chǎn)30臺(tái)礦熱爐消息。當(dāng)前庫(kù)存高壓和倉(cāng)單消化仍是市場(chǎng)核心矛盾，社會(huì)庫(kù)存疊加倉(cāng)單累至80萬(wàn)噸高位、且繼續(xù)增壓風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加劇。下游仍在主導(dǎo)壓價(jià)，預(yù)計(jì)硅價(jià)重心貼合當(dāng)期553成本弱勢(shì)運(yùn)行。

　　碳酸鋰：

　　昨日碳酸鋰期貨2501合約跌0.76%至78000元/噸。現(xiàn)貨價(jià)格方面，電池級(jí)碳酸鋰平均價(jià)下跌150元/噸至78250元/噸，工業(yè)級(jí)碳酸鋰平均價(jià)下跌150元/噸至75000元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰上漲100元/噸至68410元/噸。倉(cāng)單方面，昨日倉(cāng)單增加130噸至23096噸。供應(yīng)端，周度產(chǎn)量延續(xù)環(huán)比增加，周度產(chǎn)量環(huán)比增加494噸至15566噸，其中鋰輝石提鋰環(huán)比增加465噸至8399噸，鋰云母提鋰環(huán)比增加24噸至2989噸，鹽湖提鋰環(huán)比減少72噸至2594噸，回收提鋰環(huán)比增加77噸至1584噸。需求端，根據(jù)第三方排產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，4家樣本企業(yè)磷酸鐵鋰排產(chǎn)環(huán)比小幅下降1.8%（10.8萬(wàn)噸），4家樣本企業(yè)三元材料排產(chǎn)環(huán)比下降5.3%（2.1萬(wàn)噸）。庫(kù)存端，去庫(kù)速度放緩，下游小幅補(bǔ)庫(kù)。短期來(lái)看，預(yù)期的需求環(huán)境下現(xiàn)貨采買(mǎi)形成價(jià)格底部支撐，而上方則受限于環(huán)比或?yàn)樽呷醯男枨?、持續(xù)增加的供應(yīng)及套保壓力限制，仍呈現(xiàn)震蕩運(yùn)行，但需進(jìn)一步驗(yàn)證需求實(shí)際情況和下游補(bǔ)庫(kù)動(dòng)作。